桂冠电力：静默发热中的价值与节奏——用模型看清600236的机会与风险
桂冠电力像一台按小时计费的机组：输出稳定，变化来自燃料和政策。先说结论化的量化结点（便于快速决策）：示例假设当前价P0=3.80元、流通股本1.20亿股（示例）、2023年自由现金流(FCF)=3.00亿元。模型假设：未来5年FCF年均增长g=3%，WACC=8%。则人形化折现计算：每股FCF=300,000,000/120,000,000=0.25元；永续价值TV=0.25*(1+0.03)/(0.08-0.03)=5.15元/股，折现至当前≈4.77元/股；加上5年显性现金流折现，保守合理区间为4.8–6.2元（敏感性：若WACC上行至9%，估值下移约12%）。
投资规划：若认同保守DCF，做中性仓位建仓目标价位区间3.6–3.9元；分三批入场（40%/30%/30），目标价位分别为4.8（止盈首档，+26%）、6.2（目标位，+63%）。
止盈止损与仓位：初始仓位建议占组合2%–5%；止损位设定为入场价下方12%（触及即减仓50%并复盘），严格执行；分批止盈：首档获利+20%–30%兑现40%仓位，剩余设置移动止盈（追踪突破3%回撤）。
市场研判解析：变量敏感度来自燃料成本、上游煤气价格、政府电价与并网补贴。用情景法（悲观/基准/乐观）对FCF进行±30%模拟：悲观FCF=2.1亿→估值下限≈3.4元；乐观FCF=3.9亿→估值上限≈6.9元。建议在宏观利率上行或补贴收缩时提高止损纪律。
操作心法：用数字驱动情绪，用规则驱动执行。每笔交易记录三要素：入场理由、止损点、目标价；交易后强制复盘一周内完成。避免“赌成长”与“期待救市”。
利息结算（股利视角）：假设EPS=0.18元、派息率35%，每股现金分红≈0.063元，当前价3.80元对应股息率≈1.66%。将股息作为下行保护的一部分计入总回报率评估。
分析过程透明化：1) 数据输入（P0、FCF、股本、WACC）；2) 明确假设（g、折现率、情景比率）；3) 计算每股FCF、永续价值、显性期现金流折现并求和；4) 敏感性分析（WACC±1%、g±2%、FCF±30%）；5) 输出交易建议与风险控制规则。数字来自企业现金流口径与通用折现模型，保持可复现与可校验。
互动选择题：你更倾向哪种操作策略？