把年报当藏宝图：解密海越能源（600387）的股息、杠杆与现金流
你愿意把一份年报当成一张藏宝图吗？拿起放大镜，我们一起找海越能源（600387）里的现金、股息和杠杆秘宝。
先聊股息支付能力：关键不是公司想发多少，而是能否持续。看经营活动现金流覆盖率最直观——理想目标是覆盖率>100%。若公司把近年自由现金流的30%–50%用于派息，股东会更安心。实际操作上，稳定的回款和可预测的项目现金流是保底。
资本运营效率体现在资产周转和应收周转天数。缩短应收天数、出售低效资产能释放资金，每缩短几天就等于把让资金“变现”。操作技巧上可以用应收保理、供应链金融以及与大客户协商更短的结算周期。
名义利率不是抽象概念，而是每年吃掉利润的老虎。把短期高息借款置换为中长期低息债券或银行授信，举例性地把名义利率从6.8%降到5.1%能显著降低利息负担。与银行协商利率条款、分期还本也是常见手段。
财务杠杆需要节奏感：景气时适度加杠杆扩张，低谷时回收或增发以优化结构。目标是维持负债率在能承受的区间，避免短期偿债压力变成长期亏损的导火索。
经营活动现金流平衡靠应收、应付和存货三杆秤。一个成功的案例（示意）：公司通过加强回款催收并卖掉非核心码头资产，季度经营现金流净额环比提升约30%，短期偿付压力明显缓解。还可以引入保理把应收折现，提前回笼资金约90天。
投资回报率看项目端：海上风电或码头升级这类项目，如果示例性内部收益率在10%–12%、回收期在5–7年，就属于可接受的长期配置。重点是事前严控CAPEX、事后跟踪运营效率。
把这些要素组合起来：把应收变现金、把高息换低息、把低回报资产替换成高ROIC项目，才是把600387潜力变成确定回报的路径。看完还想再看？继续跟踪季度现金流表和项目投研报告，才能抓住下一次窗口。
你怎么看？投票选择一项：
1) 更看好股息稳定：比票息高优先；
2) 更看好资本运营提升：周转效率优先；
3) 看重杠杆与利率调整：费用降低优先；
4) 关注长期投资回报：项目回报优先